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金山论期:3月18日商品期货早评

  国外铜库存持续走低,LME和COMEX铜仓库库存大幅下降,截至3月8日,全球显性库存约40万吨,较去年同期相比减少约41万吨,且处于近几年的较低水平。相比之下,国内铜库存近期处于持续增加状态。主要因为春节假期后需求尚未恢复,属于正常的累库现象,随着3—5月旺季渐近,市场对于相关铜材的需求会有所回暖。中国2月铜矿砂及其精矿进口量为192.5万吨,1-2月累计进口量为382.1万吨,高于去年同期的305.8万吨。CME 集团下调 COMEX3月铜期货保证金11.1%。沪铜1905上周五期价早盘小幅下行,再次试探40日线支撑,下行无果震荡走反弹,临近午收量价配合大幅拉起,午后小幅回调后一路震荡上行,夜盘微幅高开震荡调整,继续上方关注20日短线压力位。 【沪锌】暂时观望

  株冶集团600961)投资建设的株冶锌基材料项目已于3月7日,在湖南省株洲市渌口区南洲工业园正式开工建设,项目新建包括锌合金生产线、镀锌锌渣处理系统以及锌粒子、锌球生产系统。 数据分析公司GlobalData预测,从今年到2022年,全球锌产量将以3.8%的复合年增长率增长。到2022年,全球锌产量总计可达1,570万吨。2018年,全球锌产量比全球总需求的1450万吨少110万吨。比利时、中国、德国美国的锌需求一直在增长。沪锌1905上周五期价早盘向下微调后缓慢地震荡攀升,临近午收大幅拉涨向上突破,最高冲至22170承压迅速回落直线日线遇支撑弱势反弹,尾盘小幅回落,收跌近1%,夜盘跳水击穿20日均线又震荡收回,操作上,留底多单暂时离场回避风险,暂时观望。

  环保部对唐山的大气污染治理情况进行通报,指出唐山市存在限产政策执行不到位、空气污染未能有效控制的情况,措辞严厉。近期河北地区环保措施再次加剧,钢厂限产规模加大,煤焦现货需求下滑明显,供需矛盾较为突出,期价仍有下行空间,近期煤矿将集中复产,供给增加将逐步体现,进口澳煤价格出现下调,焦化厂环保限产加强,需求减弱焦炭1905上周五期价早盘一直维持弱势横盘整理态势,午后踏空下跳创新低后止跌反弹,多方占据优势震荡上行,日线收阴,夜盘微幅低开震荡反弹,底位波动明显增加,上方继续关注上方60日均线,若有效突破反弹成功或将迎来一波震荡向上的趋势,操作上,60日之下空单减仓持有,有效突破逢低跟多。

  环保部对唐山的大气污染治理情况进行通报,指出唐山市存在限产政策执行不到位、空气污染未能有效控制的情况,措辞严厉。近期河北地区环保措施再次加剧,钢厂限产规模加大,煤焦现货需求下滑明显,供需矛盾较为突出,期价仍有下行空间,近期煤矿将集中复产,供给增加将逐步体现,进口澳煤价格出现下调,焦化厂环保限产加强,需求减弱。焦煤1905上周五期价早盘冲高回落调整,午后微调后直线跳水,尾盘小幅拉回,微幅收涨,夜盘延续低位震荡整理,近期关注向上突破的可能,操作上,多单持有,上方继续关注20日短线压力位。

  据Mysteel公布,本周全国主要钢材社会库存1780.38万吨,较上周减少69.86万吨,较上月增加162.21万吨;螺纹钢库存总量973.14万吨。3月11日河北省生态环境保护工作会议在石家庄召开。会议提出,今年河北省生态环境保护工作的主要目标为:全省优良天数比例达到60%;PM2.5平均浓度较2018年下降5%以上,达到53微克/立方米。VALE收到曼加拉蒂巴(Mangaratiba)市政府要求暂时性关停 Guaiba港口所有作业活动通知。VALE强调该港口运营证件齐全,会通过合法途径恢复该港口作业。进入三月份下游需求基本恢复,贸易商出货压力降低。三月初以来钢厂检修情况增多,钢厂开工回升有限,钢厂端挺价意愿较强。据传环保部对于唐山限产很不满意,要求非供暖季把之前多生产的产量要降回来,古冶的环保局长被当场免职,3月15日供暖季限产结束,市场对于非供暖季环保限产趋严预期强烈。螺纹1905上周五期价全天仍处于短期剧烈波动阶段,盘中跳水又迅速收回,夜盘低开震荡反弹,预计短期偏强调整(3700-3850),操作上,维持轻仓,滚动操作。

  2019年2月份欧佩克原油日产量3055万桶,比1月份日均产量减少了22.1万桶。根据数据计算,相当于105%的减产协议履行率。然而2月份欧佩克仍然有不少成员国增加了原油日产量,参与减产的11个成员国只有沙特阿拉伯、科威特、阿联酋和伊拉克减产,其他7个成员国都有不同程度的增产。由于受到美国制裁,委内瑞拉原油日产量进一步减少,但是伊朗和利比亚原油日产量有所增加。俄罗斯能源部长诺瓦克将不会参加下周一在巴库举行的 OPEC+部长级监督委员会会议;俄罗斯能源部副部长Sorokin将代替诺瓦克出席会议;欧佩克月报:欧佩克成员国2月份减产执行率105%,欧佩克2月原油产量减少 22.1万桶/日至3054.9万桶/日。原油1904上周五期价早盘小幅拉高后震荡整理,午后微调后缓步拉升,尾盘小幅回落,收涨逾1%,夜盘低开弱势下探后震荡回升,操作上,多单减仓继续持有。

  全球天然橡胶市场供应仍处于高速增长期。从天然橡胶生产国协会(ANRPC)公布的数据来看,2018年东南亚五大天然橡胶主产国泰国、印尼、越南、马来西亚和印度的天然橡胶产量有增有减,总体呈现大幅增长趋势。天然橡胶的下游需求正面临增长挑战。根据中国汽车工业协会发布的数据,2019年2月份,中国汽车产销分别完成141万辆和148.2万辆,较上月分别下降40.4%和37.4%,较上年同期分别下降17.4%和13.8%。巨量注册仓单将是天然橡胶价格摆脱低价的一道不可忽视的阻力。截至2019年3月12日,上海期货交易所天然橡胶的注册仓单量已高达42.38万吨,2018年同期为39.94万吨。橡胶1905上周五期价早盘小幅下探后震荡反弹,午后震荡整理,尾盘小幅下跳,收跌1.5%,夜盘低开窄幅震荡,目前仍处于震荡整理阶段,无明显的上涨或下降趋势,操作上没有完全把握的话,宜观望为主,等待调整结束遇支撑跟多机会,下方继续关注11600一线支撑。

  在需求跟进缓慢的情况下,PTA延续弱势震荡。成本端PX短期承压,供应端装置检修利好还未反应,嘉兴一装置计划下旬检修。而需求上,江浙地区涤纶长丝市场成交气氛偏弱,整体产销普遍偏低。在前期三天高产销后,当前平均回落至40-50%附近。PTA1905上周五期价早盘小幅反弹后迅速打压下行,午后延续弱势下探,收跌逾1%,夜盘低开小幅下行,没有量能支撑的行情非常脆弱,行情破位下跌,短期市场仍是看空情绪主导,操作上,空单继续持有。

  内地各区供需结构不一,主产区低库存及春检预期短期内仍可支撑市场维持偏强行情,而下游市场虽在运费降低影响下重心走跌,整体库存高位,加之产品利润收窄明显,预计短期补货能力有限,不排除后续自东向西、自下游向上游传导重心回落可能。下游需求制约了期价的进一步走高,再加上近期化工品整体走势偏弱也拖累甲醇走低,市场对春检的预期已经不足以支撑价格。甲醇1905上周五期价早盘反弹后震荡回落,午后最低下探2516迅速反弹,尾盘再次直线%,夜盘低开小幅跳水后震荡整理,操作上,空单持有。

  商业库存数据显示,工厂纱线%,坯布库存小幅上扬,但棉花工业库存同比大增32.5%至80.93万吨;工业库存环比下降幅度扩大,但同比仍上升;目前美棉价格利于滑准税进口配额的使用。行业基本面上,截至当前棉纱利润持续下滑接近持平,涤纶工厂近几日产销再次走低,库存累积;仓单方面,今日仓单增加74张,目前仓库新花加预报75.7万吨,超年度总产量10%;棉花1905上周五期价整体维持弱势震荡整理态势,成交量继续萎缩,夜盘小幅反弹,短期市场抛压沉重,整体弱势格仍将延续,操作上观望为主,下方关注15000短线支撑。

  因巴西新榨季生产即将开始,原油上涨意味着更多的甘蔗将生产乙醇而非糖,提振原糖市场。另外苏克顿预计全球在2019/20年度供需将缺口400万吨,因印度泰国和欧盟产量预计下降,对盘面也有提振。国内目前南方压榨逐步显现收榨状态,海南收榨三成,广西已有4家糖厂收榨,这时是国内生产供应压力最大时刻,也是糖3月底前兑付压力最大时刻,糖价上涨动力不足,不过昨日多空资金大幅增持近月,多空博弈激烈展开,关注 5150上方是否引来套保盘的打压。白糖1905上周五期价开盘迎来两波小幅度跳水,最低下探5090遇支撑震荡反弹,午后回调后震荡上行,尾盘小幅收跌,夜盘窄幅震荡,盘中小幅跳水又迅速收回,操作上,回调关注做多机会。

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